华安证券股份有限公司谭国超,陈珈蔚近期对好意思年健康进行有计划并发布了有计划陈述《体检大数据重复AI工夫，赋能健康生态平台》，本陈述对好意思年健康给出买入评级，面前股价为6.92元。

好意思年健康(002044)

主要不雅点：

客单价合手续晋升，功绩迎来复原性增长

好意思年健康竖立于2004年，合手续深耕体检行业，四大品牌“好意思年健康”、“慈铭”、“奥亚”及“好意思兆”协同发展。2022年受疫情管理影响全年已毕收入85.33亿，同比下落7.41%，归母净利润-5.33亿，扣非净利润-5.68亿，客单价583元。在22Q4体检需求延后、疫后健康意志增强等身分影响下，23Q1收入较上年同期大幅增长53.82%，到检东谈主数同比增长45.2%，客单价同比增长8.3%。在疫情影响消亡、供给形势角落改善的布景下，公司发展驶入快车谈。

数字化转型重复AI赋能，全面晋升做事体验

公司心疼信息化缔造，合手续的工夫迭代为产物增强竞争力。公司进行试验科LIS医学系统智能升级，拓展全经过智能体检平台“三级影像智能质控体系”辐射影像功能，并引进新一代乳腺AI筛查超申明目等先进开拓。有计划AI工夫结合健康体检，推出脑睿佳(AI+脑)、眼底分析(AI+眼)、冠脉钙化积分(AI+心)等数字化升级产物，将来还将合手续引颈中枢工夫冲破。合手续开发AI云平台汉抵押控，使用PACS影像存档和通讯系统合手续强化影像阅片东谈主工智能化水平，同期AIGC工夫(东谈主工智能生成推行)已成为公司的遑急目的之一，公司借助工夫更新合手续弘扬健康体检做事上风，高客单价产物(如肺结节、脑睿佳)更具针对性和特质，重复AI工夫，销量保合手高增长。

推行紧密化运营计谋，部署超卓体检做事系统

产物营销维度：公司合手续鼓动客户数据在线化程度，强化B端客户贬责系统星辰CRM，已毕对一线销售客户贬责透明可控。此外公司依托阿里打造C端营销平台好意思年臻选，买通与C端客户分销对接渠谈，增强客户流量及粘性。客户做事维度：公司鼓动基于SaaS的新一代体检软件扁鹊2.0，粉饰推行体检分时预约、智能导检、要紧阳性自动上报等功能，结合医技云平台缔造，已毕体检全经过数字化与智能化贬责，晋升业务全经过运营成果。

体检商场远景遍及，非公体检上风突显

2012~2021年，我国体检商场边界从468亿元晋升到1890亿元，复合增速16.78%，2025年有望达到3900亿元。东谈主口老龄化重复住户健康意志的合手续提高，推动体检需求合手续彭胀。体检行业粉饰率连续扩大(2020年31%)，但相较于其他国度而言仍处在低位，存在较大晋起飞间。从竞争形势来看，公立病院仍占体检商场主体，但连年来非公体检上风连续突显，个性化体检套餐的推出契合宇宙健康意志的合手续提高，民营体检机构的认同度与受迎接程度合手续提高。好意思年健康+慈铭体检占民营体检商场份额约26%，凭借极强的客户做事意志和AI工夫的加合手，公司有望合手续晋升市占率。

投资刻薄：初次粉饰，赐与“买入”评级

公司是民营体检稀缺方针，合手续深耕B端、死心发展C端，业务生动性高，将来团检客单价有望踏实提高，个检占比将合手续晋升，参转控门店数目每年踏实提高。咱们看好公司将来功绩合手续发展的可能，2023~2025年瞻望已毕买卖收入108.80/120.98/134.34亿元，同比+27.5%/11.2%/11.0%；已毕归母净利润6.01/7.20/8.68亿元，同比+212.7%/19.9%/20.5%，对应PE45.56/38.01/31.54x。初次粉饰，赐与“买入”评级。

风险辅导：商誉减值风险；行业竞争加重风险；医疗质地风险

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，开源证券蔡明子有计划员团队对该股有计划较为深化，近三年预测准确度均值为12.27%，其预测2023年度包摄净利润为盈利6.8亿，凭证现价换算的预测PE为39.84。

最新盈利预测明细如下：